Le cours de l’or pourrait rechuter sous 1700$ à court terme
Le cours de l’or est remonté à un plus haut de près d’un mois la semaine dernière, mais il pourrait rechuter sous 1700$. L’évolution des taux longs sera clé.
Le cours de l’or profite à court terme des rééquilibrages de portefeuille
Le cours de l’or s’est bien redressé ces deux dernières semaines. L’once d’or est passée d’un plus bas à 1670$ à 1755$ grâce au repli des rendements obligataires de long terme sous l’effet des rééquilibrages des portefeuilles. En effet, les deux dernières semaines ont été marquées par un rééquilibrage des portefeuilles des investisseurs qui a permis aux actifs ayant sous-performé au premier trimestre, principalement les actifs refuges, de surperformer pendant cette fenêtre de deux semaines.
Si les rééquilibrages des portefeuilles prennent fin et que les investisseurs continuent à parier sur un redressement accéléré de l’économie, les actifs cycliques pourraient recommencer à surperformer, ce qui ferait pression sur le marché obligataire et l’or.
Graphique 4 heures du cours de l’or - niveaux clés
Les perspectives baissières dominent en dessous de 1755$
Sur le plan de l’analyse technique, les perspectives de moyen et long terme sont baissières en dessous de la résistance à 1755$. Cette résistance est clé, car un rebond au-dessus formerait une figure de retournement haussière en « double bottom » ce qui ouvrirait la voie à une poursuite du rebond au-delà de 1800$.
En l’absence de rebond au-dessus de 1755$, le ratio rendement-risque favorise les vendeurs. Une sortie par le bas des bandes de Bollinger sur l’unité de temps 4 heures ouvrirait la voie à un retour de l’or en bas de son range à 1767$.
L’évolution des taux longs continuera d’être clé pour le cours de l’or. Actuellement en baisse d’un peu plus de 10 points de base depuis le début du mois pour le 10 ans américain, sa tendance de fond n’en reste pas moins haussière. Une nouvelle hausse des taux longs contraindrait l’or à revenir en bas de son range.
Stop / Invalidation : 1755$
Objectif : 1680$
Ratio Risque/Rendement : >3
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